2023年的加密货币市场是“乱后暮色”还是“变后涅槃”

在短短 2 年内改变了加密货币。 它的增长速度比以往任何时候都快，但它的未来从未如此不确定。 加密货币无法在任何地方逃脱悖论。 如果加密货币不发生变化，不受监管，不能合法化，那么就注定是“乱后黄昏”。

相反，在自身转型、接受监管、逐步规范之后，笔者认为，它将迎来“转型后的涅盘”。

作者预测，2023年，加密货币市场的投资者将偏向于支持更高质量的代币，创造性破坏加密货币市场将带来新的机会，基建改革激发乐观情绪。 到2025年2023年会是比特币底部，全球加密货币市场规模将翻一番以上，估值接近25亿美元。

1、“乱”必为“暮”。

全球加密货币市场总市值在 2021 年 11 月达到顶峰，超过 2.9 万亿美元。 2022年，由于FTX破产导致比特币在2022年11月跌破15600美元，2022年比特币价格下跌近65%； 以太坊（ETH）的价格在 12 月再次下跌 1.4%，收于 1,199 美元，2022 年以太坊的价格已经下跌了 67.7%； Polkadot (DOT) 受到的打击最为严重，全年价格下跌 83.6%。 截至2022年底，全球加密货币市场总市值仅为7980亿美元，“蒸发”总市值超过2万亿美元。

与此同时，数字资产管理公司 CoinShares 的数据显示，加密货币基金在 2022 年将净流入 4.98 亿美元，而 2021 年为 91 亿美元，反映出主流金融在这个低迷的年份回避市场。

(1)加密货币浪潮无非是美联储“放水”制造的泡沫。

笔者认为，2021年加密市场繁荣的根本原因是美联储大量印钞，导致美元贬值，导致市场大量买入风险资产，从而刺激各种资产价格上涨（加密货币是受益者之一）。 2022年加密货币行业暴雷频发，全球经济受美联储加息影响持续恶化。 此外，加密货币“是一种特定的虚拟商品，不具有与货币同等的法律地位”，自然无法幸免。 只要全球高利率时代不结束，加密货币行业的熊市就不会结束。

（2）加密货币持续“失序”，将迎来“诸神黄昏”。

2022 年 12 月 12 日，FTX 创始人兼前首席执行官 Bankman Fried 在其顶层豪华公寓内被巴哈马当局逮捕。 他将面临电汇欺诈、证券欺诈和洗钱等8项指控。 称之为“美国历史上最大的金融欺诈之一”。 2022年11月11日，全球第三大加密货币交易所FTX宣布破产。 根据公开披露的信息，FTX的负债资产负债表可能存在超过80亿美元的漏洞，数百万客户可能无法收回资金。 FTX 储蓄。

随着Luna币的崩盘和FTX的崩盘，不仅BlockFi等交易平台一起崩盘，更重要的是严重打击了人们投资加密货币的信心。

2022年12月，美国参议院银行委员会主席谢罗德·布朗参议员在接受媒体采访时提到，他建议美国财政部、美国证券交易委员会、美国商品期货等政府机构交易委员会应考虑禁止加密货币交易。 . 包括芒格和摩根大通首席执行官杰米戴蒙在内的商界领袖也曾公开表示，加密货币是一种毫无意义的投资。 杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 甚至称加密货币为“去中心化的巨人”。 骗局”。

2022年11月，据美国消费者新闻与商业频道网站报道，欧洲央行曾强烈批评比特币，称这种加密货币正走在“失去意义的道路上”。

2022年6月，欧洲央行执行委员帕内塔表示，加密货币作为可靠的支付手段风险太大，数字时代的公共资金必须保持货币锚的地位。 法国央行行长 Villeroy 表示，加密资产的无序发展存在“私人”碎片化的风险，包括被错误命名的“稳定币”； 以一致和适当的方式进行监管、监督和互操作的司法管辖区可能会扰乱国际金融体系。

2022年上半年，斯里兰卡央行行长表示，斯里兰卡不承认加密货币。 牙买加中央银行行长表示我们正在远离加密货币。 肯尼亚中央银行行长表示反对加密交易，称支持此类交易的金融机构可能会被吊销牌照。 泰国央行行长表示，目前仍不支持加密货币作为支付手段。 阿根廷中央银行（BCRA）宣布禁止该国的银行向客户提供加密货币服务。

综上所述，加密货币在任何地方都无法逃脱悖论。 如果加密货币不发生变化，不受监管，不能合法化，那么它就注定了“暮光之城”。

2、只有“改革”才能“涅槃”。

加密货币首先是一种技术，而且它比以往任何时候都更好。 丑闻对加密货币市场来说不是一个好机会。 它驱逐了市场上所有的骗子和投机者。 在摆脱了炒作和欺诈等不良因素后，更多的监管和更认真的投资者，加密货币才有可能真正用于改善人们的生活。

主题一：转向优质资产。

(1) 预计2023年上半年，加密货币的风险投资资金将继续下降2023年会是比特币底部，加密货币的标准化将达到一个合理的点。 在纵向上，加密货币的新结算（layer 1s/2s）、互操作性（layer 0/bridge）、借贷和交换协议将继续获得资金，以填补 2022 年冲击变化造成的真空和交易所崩溃。横向上，投资者正在在观望和犹豫的同时，也在等待触底反弹并权衡更广泛的宏观经济担忧和全球衰退风险。

（2）在数字资产投资方面，投资者倾向于支持更高质量的代币。 在加密货币领域，预计数字资产选择将转向比特币、以太坊等更高质量的生态系统。 BTC 和 ETH 等加密货币的投资主题没有根本改变，预计 2023 年前几个月加密货币表现与传统风险资产脱钩的可能性很低。

(3) 预测2023年用户和开发者的活动将聚合到数量较少的链上。 一是强化ETH的叙事性。 在 2022 年 9 月成功合并其共识层和执行层后，以太坊已成为多链世界的领导者。 第二是走向去中心化的未来，这可能会在 FTX 崩盘后加速，走向自我托管和去中心化金融 (DeFi) 协议。 2022 年加密货币领域的违规行为集中在 Celsius、三箭资本 (3AC) 和 FTX 等 CeFi（中心化金融）或 CeDeFi（CeFi 和 DeFi 的组合）实体。 这些不良行为者的行为主要归结为信任和透明度问题，DeFi 由于其链上、可审计的特性，历来处理得很好。 三是更加关注许可型DeFi。 截至 2022 年 11 月底，DeFi 借贷的相对收益率已经落后于传统金融（如美国国债）看似无风险的利率，这表明加密货币的原生用户正在寻求收益。 行为的超优化结束了； 与此同时，更多去中心化应用程序 (dapps) 调整其平台以进行许可的 DeFi 活动，而受监管的机构实体则寻求更多地参与该领域。

主题 2：创造性破坏最终带来新机遇。

（一）监管明晰更为紧迫。 2022 年加密货币市场的动荡让立法者产生了一种紧迫感，要求立法者明确哪些政府机构监管哪些内容，并确定对加密货币资产活动进行基本风险控制的前进方向。

(2) 加密货币借贷实践改革。 预计到 2023 年，加密货币领域的贷款实践将更加成熟，包括承销标准、适当的抵押品和资产/负债管理。 同时，该板块的库存来源将从历史散户转向机构投资者。

(3) 比特币矿工的投降和NFT新用例的探索。 一是在 11 月，矿工的 BTC 总储备量恢复到 2022 年初的水平（约 78,000 BTC）。 除了比特币价格持续承压外，比特币网络算力的提升，以及由此带来的挖矿难度的增加，让矿工们的事情变得更加复杂。 预计比特币挖矿行业将在 2023 年进一步整合。其次，NFT 可能会受到艺术/收藏品之外的新形式效用的驱动，包括数字身份、票务、会员/订阅、现实世界资产的代币化，以及供应链物流。

(4) 随着 Web3 平台的不断壮大，其无政府主义精神将会消失。 一是随着Web3应用开发成本的下降和用户获取成本的上升，将强调产品和服务的质量和健康发展。 二是为了应对合规成本和预期收益，区块链应用将越来越依赖现有的大资本代币，为代币相关的外部资本赋能，实现WEB3（代表微股权的代币）的预期； Web2 大品牌和资本将继续在 WEB3 进行试验，继续以 NFT 作为首选格式，强调客户获取和参与而不是货币化。 三是稳定币将在加密货币资本市场之外推动Web3的创新，甚至参与中央银行数字货币或市场基础设施等中心化公共基础设施的建设。

综上所述，加密货币市场在经历自身转型、接受监管并逐步规范后，笔者认为将迎来“转型后的涅盘”。 一亿美元。